当没有了“原始股”、“系统产业化分红”、“神奇疗效”及“惊人收益率”等诱惑力十足的营销方案保驾护航，周希俭的“直销术”在A股市场开始失效。随着华仁药业股价深度下跌，周不仅面临着股权质押爆仓的风险，其打造的直销王国处境亦不容乐观
文 | 《投资时报》记者 孟楠
“直销大王”周希俭这次卖的不是标价43万元一坛的天价酒，也不是具有“神奇功效”的文胸、枕头、床垫等各种价格“奢侈”的远红外产品，更不是令其在直销界名声大噪的安利系列，而是其旗下上市公司华仁药业(300110.SZ)的股票。
2018年2月21日，农历新年元月初六。这一天华仁药业发布一则公告称，为维护市场稳定，该公司董事长、实控人周希俭向公司员工发出增持公司股票倡议书，倡议华仁药业及全资子公司、控股子公司全体员工积极买入公司股票。
对于资金来源，公告显示，公司员工本次增持公司股票资金来源为员工自有资金，员工在倡议增持期间购买股票以员工自愿为原则，购买的股票所有权和表决权归购买员工所有。
值得一提的是，该倡议书并未提及任何兜底承诺。
当没有了“原始股”、“系统产业化分红”、“神奇疗效”及“惊人收益率”等诱惑力十足的营销方案保驾护航，周希俭的“直销术”在A股市场开始失效。截至2月26日，华仁药业自2月9日复牌以来已连续遭遇7个一字跌停走势。这亦令该公司此前长达半年单边125%的涨幅消失殆尽。
而本次雪崩式大跌的导火索，则始于华仁药业配股完成。
2月8日，该公司公告称配股圆满完成，认配率达99.435566%，新增股份达1.96亿股，均为无限售流通股，并定于2月26日起上市。这意味着，如果华仁药业股价未见起色——别忘了，期间还适逢七天的春节休市，新增股份将继续对其股价走势形成压制。
尽管“逢配必跌”可能是中国A股市场的惯例，但如此深度的调整恐怕并非“配股”这单一原因所致。更何况2017年下半年，华仁药业的股价走势呈慢牛形态，且无大幅度回调。而其近日发布的最新2017年度业绩快报显示，该公司净利润为3835.35万元，同比增长60.16%。
主力“庄家”不计成本的砸盘已令外界对于该公司是否存在其他不安定因素产生疑问。对此，《投资时报》记者与华仁药业证代部取得联系，对方表示公司股价下跌原因无法回答。
事实上，该公司大股东周希俭高达九成的股权质押发生在2017年下半年，而是时其股价正处于上升期。但该公司股价此次连续跌停无疑令周氏的质押股权存在爆仓风险，对于周希俭颇具争议的“直销王国”的资本运作，亦将产生不利影响。
直销大王质押股份存爆仓风险
作为一家专业生产非PVC软袋输液的高新技术企业，华仁药业拥有国内最大的非PVC 软袋输液单体生产工厂，但龙头优势并未令其业绩奔跑。尤其该公司2014年和2015年连续2年营收和净利润双双下滑幅度超过50%，而这也为其在2015年的资产重组失败埋下伏笔。
2015年5月，华仁药业公告显示，该公司拟作价34.4亿元收购其第二大股东、助其登陆创业板的“推手”红塔创新100%股权，意图开启“医药+创投”双轮驱动模式。2015年12月，该交易最终却因双方对标的资产过渡期损益归属问题存在分歧而终止。
在重组失败、主营业务业绩下滑的颓势下，华仁药业在2016年迎来了新的主人——周希俭。后者通过旗下广东永裕恒丰投资有限公司(下称“广东永裕”)和永裕恒丰投资管理有限公司(下称“永裕恒丰”)，以16.58亿元的代价受让原大股东华仁集团持有的华仁药业26.46%的股份，从而间接持有华仁药业的股份约为2.61亿股(配股完成后为3.13亿股)。
不过，其所持有华仁药业股份累计被质押已达2.36亿股，占其所持有公司股份的比例达90.28%，占公司总股本的23.88%。
《投资时报》记者了解到，仅2017年下半年，上述两家机构共进行了4次股权质押，累计约1.22亿股，质押时华仁药业对应的股价分别为10.22元/股、11.13元/股、11.2元/股和14.16元/股。如果按照2月23日收盘价7.33元/股来计算，以及一般5成左右的股权质押率，那么其最后一笔股权质押已在强平线附近。如果新的交易日华仁药业再次出现下跌甚至跌停，那么，周希俭将面临质押股权爆仓。
身处险境的还不只是周希俭及其旗下公司，还有华仁药业目前的第二大股东、原实际控制人华仁世纪集团有限公司。Wind数据显示，后者在2017年下半年质押的股份数量逾5000万股，且质押价格均高于前者，这令其面临的股权质押爆仓风险亦高于前者。也意味着，华仁药业前三大股东同时存在股权质押爆仓可能。
《投资时报》记者在查询华仁药业两大股东广东永裕和永裕恒丰公开信息时，并未发现二者的官网。而通过天查眼软件查询可知，后者除了投资华仁药业外，无其他对外投资项目及业务。
广东永裕成立于2013年，在对外宣传中，自称“是一家由实力雄厚的企业家出资创建的金融控股集团，业务涵盖金融服务、金融投资、资本运作三大领域，旗下拥有P2P、众筹、小额贷款、融资租赁、融资担保、基金、证券、期货等金融业务平台，基本形成了以财富管理为核心，线上与线下业务协同，国内与国外市场贯通的国际化金融控股公司发展格局，可为客户提供境内外投融资、资产管理、企业港股上市顾问等金融服务”。
然而，貌似庞大的版图构成中，周希俭打造的这个金控集团却仅获得融资租赁一张“含金量”平平的金融牌照。而该集团旗下的深圳捷赛互联网金融服务有限公司和深圳领跑互联网金融服务有限公司，不仅没有官网对外公开信息，更未在中国互金协会和所属地互金协会披露任何数据。
事实上，两家互金公司的业务已悄然展开。记者了解到，2017年，二者的母公司广东永裕在各大人才招聘网站均发布了关于P2P领域的各类专业IT人才的招聘信息。
而华仁药业本次的大跌引发的爆仓风险，势必会影响周希俭在互联网金融领域进一步的布局，并重创其一直营造的品牌形象。
“直销王国”负面缠身
从安利开始踏上直销之路，到历经如新、月朗等国际直销企业在中国市场的起步，1975年出生、浙江海宁人士周希俭已成为中国直销界难以绕开的人物，其以具备直销牌照的中脉科技为核心，道和集团、“中脉道和系统”为分支的直销王国，面貌正逐渐清晰。
在入主华仁药业后不久，周希俭即对外宣布拟申请直销牌照。但商务部网站显示，2017年获准拥有直销资质的企业仅2家，这个数量远远小于2016年的16家，而华仁药业并不在其中。鉴于该行业领域屡屡触及监管红线，甚至涉嫌“非法集资”、变相发行证券等违规行为，行业政策趋严已是大势所趋。
在股吧、雪球的华仁药业论坛中，众多股民将坚定持有该公司股票的主要原因，归结为未来的“直销牌照”以及周希俭直销王国核心中脉科技的注入。
如今看来，原因一渐行渐远，原因二的主角中脉科技近年来则是负面缠身。
《投资时报》记者通过商务部网站了解到，中脉科技获批的直销区域为9个，获批的直销产品为17种。而事实上，随着近年来关于该公司“高价酒百亿集资纠纷”、“美股原始股股权投资陷阱”、“两万元一张治疗糖尿病的床垫”、“LACA魔幻能量美体内衣——一款能治病的内衣”等等负面新闻在其被允许的直销区域以外的地区曝光，其远超获批种类的酒、文胸等产品数量亦浮水水面。
除此之外，周希俭旗下的道和环球(00915.HK)也在在全国多地陆续陷入原始股纠纷。《投资时报》记者了解到，该集团涵盖了体育、影视、饮用水、房地产等多个领域。不过，截至2月23日，该公司股价仅为0.84港元/股，较其2017年8月10日股价峰值4.52港元/股下跌幅度已达81.42%。而其目前不到10亿元的市值以及低迷的成交量，着实难以与其描述的庞大产业群相匹配。
由于该集团本身缺少直销资质，在周希俭的运作下，前者已与中脉科技建立“中脉道和系统”，以周氏旗下中脉科技在美国纳斯达克的挂牌公司Joymain International Development Group INC(下称“JIDG”)原始股为“奖励”，外加“系统产业化分红”的承诺，并配合销售定价高达43万元一坛的茅台(600519)镇出品的白酒。
记者通过查询纳斯达克网站了解到，JIDG所属的市场为纳斯达克的OTCBB(美国场外柜台交易系统)，而该系统对于申请公司无上市标准，且门槛极低，亦无任何财务指标要求。
如今，依旧处于该系统中的JIDG，多次传出即将正式登陆美国市场的消息不攻自破。同时按照规定，如果在OTCBB交易柜台不能实现持续半年每次交易价在4美元以上的股价，公司即无法升级上市的市场，且只能沦为垃圾股。
有对美股做过深入研究的业内人士曾撰文表示，OTCBB只是相当于中国一级半市场上那些难卖出手的股权，国内股民手中持有的股权卡只是一张证明卡，并非股东证，也不是股票。“充其量只能是一种次级债券，证明你给公司投资了，但没有给你任何承诺的废纸”，该人士如是表明。
( 原文来自投资时报)
